蔡明翰投資小檔案
- 出生：1976年
- 學歷：舊金山大學財務分析碩士
- 現職：媒體自由工作者
- 經歷：國泰證期顧問處、元大及兆豐證券自營部
- 心法：法人思維洞察趨勢，鎖定龍頭股長抱
- 座右銘：投資是重視企業價值，投機則只在乎股價漲跌
「我常講，看對趨勢可立於不敗，抓對產業命中率就達9成，至於後面選股已不是那麼重要了。」談起投資，資深分析師蔡明翰總是充滿自信，而這份底氣來自超過20年的法人歷練，從大型券商基層產業研究員一路做到證券自營部主管，操盤上億元資金，也見證過產業興衰與市場循環，如今憑著清晰口條與穩健分析，成為各大財經節目的熱門來賓。
搭AI浪潮 報酬逾4倍
回歸到自身投資，他始終堅持法人圈常見的「由上而下（Top-Down）」投資邏輯，並不斷強調，真正決定投資成敗的關鍵，不是選股技巧，而是有沒有站在浪潮上，「接著就是買進龍頭公司，有耐性地度過中間波動，不需占用人生太多時間。」事實上，過去幾年市場已經給出明確「答案」：AI就是現在最重要的趨勢。
6年前AI還沒出世時，蔡明翰就開始買進台積電；近2年為了搭上AI這台財富列車，再加碼台達電與日月光；隨AI浪潮席捲全球，核心持股至今累積超過四倍報酬。
今年初，50歲的他選擇離開職場，外界好奇為何他能如此從容說退就退？「只要有讓資產持續成長的能力，就擁有人生選擇權。」他強調。
重點一：站在趨勢的浪頭
「投資不能只看公司好不好，更重要的是產業有沒有站在時代的浪頭上。」蔡明翰稱自己「運氣不錯」，因為早在2020年時他就發現台積電的獲利結構「有些不太一樣」。
「那段時間，台積電的營收和獲利加速成長，但大家搞不太清楚發生什麼事。」他回憶，市場只知道需求來自高速運算晶片（HPC），卻沒人能清楚說明會應用在哪裡、未來的市場有多大。攤開台積電財報，2020年首季營收年成長率逾42％，第二季也有超過28％的成長率，確實明顯增速。
不過，即便答案還不明朗，他仍選擇進場布局，理由很單純，「好公司搭配業績成長，就符合我的買進邏輯。」多年後回頭看，當時看來有些「反常」的獲利曲線，原來是AI時代揭幕前的重要訊號，「直到2022年底ChatGPT橫空出世，生成式AI瘋狂席捲全球，市場才驚覺高速運算需求暴增的背後是一場產業新革命：AI的『爆發』，而這是科技巨頭花了好幾年時間耕耘後的結果。」
重點二：只買產業龍頭股
確認AI將成為未來數年的主流趨勢後，蔡明翰就只看兩件事：公司是否真正受惠AI，以及是不是產業龍頭。他說，龍頭企業不只是規模最大，更擁有技術、客戶與市場地位等難以撼動的競爭優勢，「我進場的理由，是產業趨勢開始往上，而且只要基本面數字沒有反轉，我絕對不會輕易下車。」
目前他的核心持股集中在台積電、台達電與日月光等3檔個股。他解釋，AI需要龐大的算力，也需要穩定的電力供應；晶片生產完成後，封裝測試更是不可或缺的環節。因此選擇直接投資供應鏈中最具競爭力的企業，「持股太分散，第一照顧不到；第二代表自己抓不到方向，只能亂槍打鳥。」
而蔡明翰偏愛龍頭股的投資風格則相對樸實。他認為，中小型成長股雖然可能帶來驚人報酬，但帶來的風險同樣不低，「一家市占率10％的公司，成長到20％，股價可能翻倍；但如果從10％掉到5％，股價很可能回不來了。」他指出，龍頭公司市占率皆超過5成，不必擔心波動太大，「只有這樣，才能一夜好眠。」
重點三：危機入市長線投資
至於進場時機，蔡明翰說，急跌絕對是天上掉下來的禮物，「因為真正的經濟衰退，從來不是用急跌的方式呈現。」多年實戰經驗，讓他建立一套「543布局法」，將資金分成5等分，只要每跌3％至4％就加碼一次；像是6月8日台股跌幅3.48％，他就按照紀律買進台積電。
回顧2020年疫情爆發時，蔡明翰也是按照計畫進場；當時大家都很害怕市場失速，但他仍咬牙進場。如今回頭看，最讓人緊張的時候，卻是他資產快速成長的轉折點。
值得一提的是，AI熱潮爆發後，市場明星股層出不窮，大家都在四處尋找下一檔翻倍股，但蔡明翰卻顯得相當冷靜，「很多年前開始，我就不太碰題材股了；因為我發現，長線投資帶來的成果超越短線操作。」
他透露，2023年以前資產配置長線與短線各半，但當意識到自己正站在一個足以改變未來十年的產業浪潮起點，他就把長線投資比重拉高到9成以上，「AI這種史詩級的大趨勢，一生未必能遇到幾次，好好抱著就對了。」
談到賠錢經驗，蔡明翰立刻笑了出來：「多得很，真的是多得很。」20多年前，剛入行當研究員，就碰上原物料大多頭、油價飆新高、鋼鐵及塑化股一路狂漲，還是菜鳥的他一度掉以輕心，「那時候閉著眼睛買都會賺。」沒想到半年後碰上金融海嘯，市場急轉直下，「當時缺乏總體經濟視野，最終付出了不小代價。」
不怕早退休 看好台積電
「明翰哥傳達的投資觀念簡單又清晰，總是突破盲點，後來發覺投資不必太傷腦筋，只要確認趨勢，牢牢緊抱勝率真的很高。」曾是蔡明翰工作夥伴的曾小姐正執行「543布局法」，打算在台股出現大波動時執行。
最令外界好奇的是，蔡明翰50歲就退休，肯定是已經賺好賺滿，他則笑說：「很多人都在猜我冰箱裡有多少魚，但我根本不在乎冰箱裡有多少魚，我敢退休，是因為我有能力隨時走到海邊，再把魚釣回來。」
最後他分享，前陣子孩子提到想出國念書，又擔心高額的學費會增加家裡負擔，他笑著安慰：「安啦！等你畢業要出國的時候，股價應又漲一大段了，到時候學費就讓台積電幫你出。」
